Tapper Bank of England det over rentene?
Gåten om når man skal heve renten tester evnen til sentralbankfolk
Bank of Englands guvernør Andrew Bailey: en 'ekstraordinært vanskelig oppgave'
Justin Tallis - WPA Pool/Getty Images
Ingen sentralbankmann liker å bli satt på pletten om rentebeslutninger – enn si å bli beskyldt for å tappe det på flaske. Men det, sa Phillip Inman i Vergen , er kritikken som rettes mot Bank of Englands guvernør Andrew Bailey og hans pengepolitiske komité (MPC). Etter å ha signalisert behovet for å takle inflasjonen med den første post-pandemi-økningen, klarte de ikke å gjøre dette – noe som førte til tumult i obligasjonsmarkedene og et fall på 2 % i pundet.
På tampen av møtet sist torsdag hadde investorer priset inn hele 0,15 prosentpoeng økning, noe som tok referanserenten til 0,25 %, sa Moyeen Islam fra Barclays Capital Securities i FT . Markedets overraskelse da det ikke dukket opp, var tydelig i svingningene til policysensitive femårige forgyltrenter, som opplevde den største bevegelsen i løpet av dagen siden EU-avstemningen. Traders reflekterte over at banken ville være smart å revidere sin kommunikasjonsstrategi.
Banken blinket, sa Patrick Hosking inn Tidene . Til tross for mengder med bevis for at inflasjonen er på vei opp og kommer til å bli verre (MPC hevet prognosen til 5 % tidlig i 2022), klarte den ikke å ta avtrekkeren. Jada, det er grunner til å utsette: Veksten avtar, kostnadspresset kan faktisk vise seg å være midlertidig, og det er fortsatt en risiko for en negativ Covid-utvikling over vinteren. Men en liten renteøkning ville sendt et avgjørende signal om at banken mener alvor med å begrense inflasjonen. Dens troverdighet er nå på spill.
Banken ser ut til å ha mislyktes i en test av politisk uavhengighet på renter, sa Ben Wright i The Daily Telegraph . I det minste ser det tøff ut sammenlignet med den amerikanske sentralbanken. Det var ingen raserianfall i markedet etter forrige ukes kunngjøring om at Fed ville begynne å redusere obligasjonskjøp. Styreleder Jerome Powell tok grepet uten å skremme hestene ved å være ekstremt gjennomsiktig og konsekvent om hans intensjoner. For en kontrast med Threadneedle Street.
I årevis har verdens store sentralbanker beveget seg i låst skritt, sa FT . Men tempoet i innstrammingen deler nå meninger. Mens både Fed og BoE signaliserer at rentene sannsynligvis vil stige snart (og sentralbankene i Canada og Australia har inntatt haukiske posisjoner), motstår den europeiske sentralbanken under Christine Lagarde enhver endring i politikken.
Sentralbanker står overfor en usedvanlig vanskelig oppgave, sa Økonomen , mens de forsøker å normalisere pengepolitikken midt i skyhøye aktivapriser, høye gjeldsnivåer og inflasjon over målet. Ikke utelukk et større båndbråk.
