Sterling: hvilken vei nå for pundet?
Under den skotske folkeavstemningen ble pundet sentralt – men hva venter pund nå?
2014 Getty Images
I forkant av det skotske valget i forrige måned ble det spredt en del feilinformasjon om pundet. I løpet av sommeren hadde den falt fra $1,72 til $1,61 mot amerikanske dollar. Økningen i «ja»-stemmen fikk skylden.
Dette var ganske feil. Hvis du ser på pundet mot euroen i samme periode, var de to valutaene flate. Det samme gjelder for pundet mot de fleste andre seniorvalutaer (med senior mener jeg mye handlede valutaer som japansk yen). Fallet i pundet mot dollaren hadde faktisk lite å gjøre med skottene i det hele tatt (bortsett fra den ene paniske helgen der meningsmålingene viste til fordel for «ja»). Det var helt en funksjon av enorm US dollar styrke.
Da «nei»-stemmen vant, bemerket alle at pundet brøt ut til nye høyder mot euroen. Ingen nevnte det faktum at den faktisk falt mot dollar dagen etter. Det hele var et godt eksempel på hvordan tall blir manipulert av politikere og media for å passe til agendaer.
Så nå som folkeavstemningen er over, hva er det neste? Ser jeg først på pundet mot dollaren, ser jeg $1,70 som et enormt nivå. I perioder med svake pund – som 1993-99 og 2009 til dags dato – begrenser området $1,65-1,70 alle pund-rally. Men i perioder med sterling styrke – 1987-92 eller 2003-08 – blir 1,70 dollar gulvet. Hvis pund kan bryte over det nivået på en overbevisende måte, er det ikke mye som stopper det å gå helt tilbake til $2.
Men vi trenger en reell bølge av gode økonomiske nyheter over en lengre periode for at det skal skje. Foreløpig vil jeg si at $1,60 eller like over er virkelig verdi. Nyheter om den britiske økonomien var så sterke i begynnelsen av dette året at det på et tidspunkt så ut til å gå gjennom $1,70. Men i løpet av sommeren ble dollaren enormt populær og fikk et enormt bud (med andre ord, mange mennesker var opptatt av å kjøpe den). Når det gjelder neste trekk, handler det om politikk. Neste mais valg kan være en veldig nær oppfordring. Jeg mistenker at det oppfattede resultatet vil avgjøre hvor pundet går.
På sin konferanse i september lovet Labour – blant annet – en herregårdsskatt, 50 % inntektsskatt for høyere inntekter og økte NHS-utgifter. Enten du er enig i disse forestillingene i prinsippet eller ikke, tror jeg ikke valutamarkedene vil like dem. Tallene ser ikke ut til å stemme. Så sluttresultatet vil sannsynligvis være en større gjeld og et større overforbruk (underskudd) for Storbritannia – ingen av disse er bra for pund. Dessuten vil angrep på de rike (og det vil være massevis av slik publikumsvennlig retorikk i forkant av mai) føre til en viss kapitalflukt fra Storbritannia – og dermed salgspress på pund.
Uansett hva du måtte synes om Tories, er bøkene i bedre form enn de var for fire år siden. Og hvis jeg skulle satse på det, vil jeg si at Tories sannsynligvis bare vil skrape valget, med David Cameron ansett av de uavgjorte for å være mer valgbar enn Ed Miliband. Men det kommer til å nærme seg.
Grovt sett, hvis Labour stiger fremover, vil pundet svekkes – det vil foretrekke Tories. På minussiden er $1,50 og $1,40 begge områder med sterk støtte. Jeg ville bli veldig overrasket over å se $1,50 brutt, enn si $1,40. 1,40 dollar er punktet som pundet stuper til på punkter med maksimal usikkerhet – i kjølvannet av 2008, for eksempel, eller på Black Wednesday i 1992. Det ville ta en rekke hendelser for å komme oss dit nå. Så mine utsikter er at pundet vil handle i et område i og rundt $1,60s for tiden – $1,57 den laveste og $1,66 den høyeste.
Sterling versus euro er mye vanskeligere å ringe. Det er så mange motstridende faktorer som påvirker euroen, fra den økonomiske styrken i Nord-Europa, til svakheten i sør. I skrivende stund er pund i en sterk opptrend mot euro. Slike trender kan vare i mange år. Det vil være motstand ved dagens pris på €1,29- €1,30, men jeg foreslår at pundet vil gå mot €1,40 i løpet av de neste seks til 12 månedene. Nedsidestøtte bør finnes rundt €1,25.
Jeg tror vi vil se prisene stige her i Storbritannia før de gjør det på kontinentet – selv om de sannsynligvis vil stige mye mindre enn folk frykter. Lave renter er den nye normen – kanskje en økning på 0,25 % i siste halvdel av 2015 og ytterligere 0,25 % i 2016. Jeg tviler på at vi vil se stigninger her før valget, til tross for den antatte uavhengigheten til Bank of England. Stigende kurs bør øke pundstyrken.
Kort sagt, hvis jeg skulle rangere de tre valutaene i form av anslått styrke i løpet av de kommende månedene, vil jeg si at dollaren vil være den sterkeste, etterfulgt av pundet og deretter euroen. Hvis du planlegger å bytte, plasser innsatsene dine deretter.
